El nuevo imperativo de las materias primas verdes

Productores de acero, aluminio, cemento, queroseno , el polipropileno y otros productos básicos a granel deben descarbonizarse para cumplir con los objetivos de cero emisiones netas. Sin embargo, hasta hace poco no estaba claro que las inversiones en descarbonización verían un rendimiento competitivo del capital, y el nombre del juego en los productos básicos siempre ha sido la competitividad de costos.

Pero las reglas están cambiando. La economía de volverse verde ha mejorado radicalmente en los últimos 24 meses, especialmente en Europa. Los costes de la energía se han multiplicado por cinco u ocho, el precio del mercado del carbono en Europa se ha triplicado aproximadamente entre enero de 2021 y febrero de 2022,1Cristian Stet y Pablo Ruiz, "Los altos precios del carbono en la UE son estructurales y la inacción no es una opción", RaboResearch, 15 de marzo , 2022. y el Parlamento Europeo aprobó Fit for 55, el paquete de propuestas destinadas a garantizar que las políticas de la UE se alineen con los objetivos climáticos.2"Fit for 55", Consejo Europeo y Consejo de la Unión Europea, 30 de junio de 2022. Además , los clientes están cada vez más dispuestos a pagar una prima por productos de bajas emisiones y los mercados de capital están comenzando a mostrar múltiplos divergentes para los productos "verdes" en comparación con los "grises" (consulte el recuadro "¿Qué son los 'productos básicos verdes'?"). 3 "Jugar a la ofensiva para crear valor en la transición de cero neto", McKinsey Quarterly, 13 de abril de 2022.

Históricamente, una mercancía ha sido definido como un bien que es efectivamente intercambiable con otros bienes del mismo tipo. Ejemplos de materias primas incluyen oro, gas natural, acero y cemento. Dado que los consumidores no pueden diferenciar entre tales productos, la competencia a menudo se basa únicamente en el precio.

En el camino hacia un futuro de cero emisiones netas, está surgiendo una nueva clase de materias primas: las materias primas verdes. Tienen la misma composición química que sus contrapartes no verdes, pero se producen a través de métodos limpios y eventualmente eco-neutrales. El acero verde es un ejemplo: mediante el uso de hidrógeno, captura y almacenamiento de carbono o materiales de desecho, los productores pueden crear acero con muy bajas emisiones.

En este artículo, nos centramos principalmente en la neutralidad de carbono. Sin embargo, para los productores de materias primas, conclusiones e implicaciones similares también se aplican a otros estándares ambientales, sociales y de gobernanza.

La guerra en Ucrania está cambiando aún más el panorama energético. Si bien puede hacer que la transición a la energía limpia sea más complicada a corto plazo, las preguntas sobre la seguridad energética y la economía podrían finalmente converger para forzar los esfuerzos de transición de energía neta cero a una velocidad mayor. 4Harry Bowcott, Dickon Pinner, Hamid Samandari y Olivia White, " La transición a cero neto tras la guerra en Ucrania: ¿un desvío, un descarrilamiento o un camino diferente?", McKinsey Quarterly, 19 de mayo de 2022.

La transición energética y de materiales está remodelando fundamentalmente la caja de herramientas estratégica de los actores de las materias primas. Si bien la producción de un producto básico nunca ha sido fácil en un entorno altamente competitivo y, a menudo, global, históricamente no ha sido demasiado complejo de vender. Los productores no necesitaban elaborar extensas campañas de marketing ni complicadas estrategias de precios, ni tampoco necesitaban cooperar considerablemente con los gobiernos oa lo largo de la cadena de valor.

Todo esto ha cambiado. Con la transición energética y de materiales, las acciones diferenciadoras no solo vuelven a estar sobre la mesa, sino que también definen quién obtiene el beneficio económico. Los productores de productos básicos verdes ahora deberán comercializar sus productos, definir estándares para los productos básicos, participar a lo largo de la cadena de valor y mucho más. Todas estas son actividades sofisticadas que no existían hace 24 meses y requieren repensar toda la organización, desde la reconstrucción de capacidades hasta la redefinición de procesos, la actualización de objetivos y la reasignación de capital.

No hay tiempo que perder: los principales candidatos ya han comenzado a hacer grandes movimientos. Los productores de materias primas también pueden aprovechar la oportunidad para hacerlo.5 La dinámica de jugar a la ofensiva y la necesidad de movimientos más audaces para aprovechar las oportunidades de crecimiento verde es algo que vemos en todos los sectores. Para obtener más información, consulte "Jugar a la ofensiva para crear valor en la transición neta cero", 13 de abril de 2022. En este artículo, compartimos siete imperativos que pueden ayudar a los productores de materias primas a tomar medidas hoy.

Para los productores de materias primas, ahora es el momento de actuar con respecto a la descarbonización. La producción verde puede no parecer atractiva desde el punto de vista financiero, y las incertidumbres están en todas partes, desde las perspectivas de precios y tecnología hasta las regulaciones y el futuro apetito verde.

Dadas estas preocupaciones, puede parecer más seguro posponer la inversión hasta que la producción verde se vuelva económicamente más atractiva. Sin embargo, nuestro análisis sugiere que esta lógica no se sostiene y, de hecho, que lo contrario puede ser cierto. Tres factores juegan en esto.

Primero, las decisiones de inversión deben calibrarse según las circunstancias económicas en el momento en que se completa el activo. Es posible que surjan incertidumbres en este momento, pero hay algunas cosas que podemos esperar razonablemente: es poco probable que los derechos de emisión de carbono y la energía se vuelvan baratos en el futuro, Fit for 55 probablemente cambiará las circunstancias por completo, y los consumidores no perderán interés en productos de bajas emisiones. El panorama económico en torno a las industrias de uso intensivo de energía está cambiando, y quienes realicen inversiones ecológicas hoy estarán bien posicionados para el mañana.

Pero la fiebre no está impulsada únicamente por factores económicos. Nuestro análisis sugiere que podríamos estar entrando en una era en la que los insumos verdes, como el hidrógeno verde, las materias primas verdes y los combustibles verdes, son escasos (gráfico). Los productores de materias primas que opten por esperar a que el mercado esté más preparado para los productos ecológicos podrían correr el riesgo de perder una posición sólida en el mercado frente a los competidores que invierten antes, ya sean titulares o nuevos jugadores. Si bien esta realidad por sí sola no crea un caso comercial positivo, sí aumenta el riesgo de esperar.

Finalmente, la creencia común de que la producción debe comenzar solo cuando la primera tonelada producida sea económicamente atractiva ya no es tan convincente como lo era antes. Por supuesto, hay una curva de aprendizaje para la producción verde. Parte de este aprendizaje será realizado por otros productores de productos básicos y se pondrá a disposición del mercado en su conjunto. Pero una parte significativa del aprendizaje será cautiva y, por lo tanto, una parte inevitable de la inversión. De manera óptima, se realizará una inversión con un componente significativo de aprendizaje antes de que la producción se vuelva financieramente atractiva; Los productores que posponen las inversiones ecológicas hasta que el primer lote de productos sea rentable pueden obtener un rendimiento general más bajo y podrían tener dificultades para obtener los insumos necesarios.

Para asegurarse de obtener rendimientos y mitigar los riesgos del mercado, los pioneros deben buscar acuerdos de compra temprana y crear coaliciones entre ellos. Tesla y Vestas no son las únicas empresas que han innovado y escalado rápidamente; los pioneros en todo tipo de tecnologías sostenibles innovadoras se están ampliando rápidamente, creando coaliciones a lo largo de la cadena de valor y atrayendo capital en condiciones favorables.

Después de mudarse temprano, los productores de productos básicos pueden establecer un nuevo estándar. El establecimiento de estándares formales es el papel de los gobiernos, las agencias de estandarización y las asociaciones de rama, que intervienen para estandarizar las características del producto para la compatibilidad o la seguridad del consumidor cuando sea necesario. Pero cada vez más, las organizaciones no gubernamentales (ONG) están desarrollando estándares con el objetivo de acelerar la transición neta cero, un objetivo que puede cruzarse con los intereses de los productores de productos básicos y el público. Un productor con una ventaja inicial en la producción ecológica puede mejorar aún más esta posición progresista al establecer un estándar alto para los esfuerzos ecológicos de la industria.

Un productor de productos básicos puede comenzar a establecer el estándar hoy de tres maneras interrelacionadas:

Los estándares de la industria pueden respaldarse con etiquetas de toda la industria, que idealmente serían respaldadas a lo largo de la cadena de valor, incluidos los minoristas y las instituciones financieras, para afectar el comportamiento de compra y las carteras de inversión. A menudo, son los pioneros los que establecen los estándares para el sector, sus clientes y sus inversores. Un ejemplo de una iniciativa ampliamente apoyada es el Betonakkoord holandés (Acuerdo de Concreto), que ha logrado establecer estándares más altos para la construcción de viviendas en todas las partes de la cadena de valor del concreto.

La mayoría de las materias primas también tienen otras materias primas, como energía, mineral de hierro y nafta, como insumos. Estos se obtienen en el mercado, donde la oferta, la demanda y los costos de producción dictan los precios de los insumos sin mucho espacio para negociar mejores acuerdos.

El caso de los insumos para la producción verde es diferente. La mayoría de los mercados de insumos verdes se encuentran en una etapa temprana de desarrollo, y los productores potenciales dudan en expandirse debido a una serie de incertidumbres. Obtener un volumen suficiente de los insumos críticos es una preocupación real, como se puede observar, por ejemplo, entre los fabricantes de equipos originales de automóviles y los productores de acero, por lo que una estrategia de abastecimiento pasivo probablemente sea inadecuada.

La disponibilidad de suficientes insumos no es solo una preocupación general en el mercado; es la preocupación particular de cada proveedor de productos básicos y requiere una interferencia estratégica activa. Los productores de productos básicos pueden considerar una forma de compartir el riesgo o invertir conjuntamente con jugadores tradicionales o nuevos participantes. Además, ahora está sobre la mesa una opción que durante mucho tiempo ha sido rechazada por la gerencia y los inversores: la integración vertical, o empresas que producen algunos de sus propios insumos verdes. De hecho, algunas empresas están financiando la innovación y el aumento de la capacidad de producción de los materiales de bajas emisiones que necesitan. Mercedes-Benz y Scania, por ejemplo, han adquirido participaciones de capital en H2 Green Steel, una nueva empresa sueca que está construyendo una planta de acero verde y una planta de hidrógeno verde que producirán el combustible necesario para la fabricación de acero. De manera similar, BMW anunció una inversión en Boston Metal, una nueva empresa de acero verde con sede en EE. UU. Se espera que este tipo de inversiones continúe.

Históricamente, los términos "mercancía" y "prima de precio" casi no tenían nada que ver entre sí. Por naturaleza, los productos básicos no tienen precios superiores a los de productos comparables; a lo sumo, los productores de materias primas pueden ocasionalmente lograr un valor adicional por los servicios relacionados. Pero la transición a emisiones netas cero ofrece oportunidades para mejores ofertas en productos que son molecularmente idénticos.

En un fenómeno reciente, los clientes B2B están cada vez más dispuestos a pagar una prima por productos descarbonizados, de manera similar a cómo algunos consumidores han estado dispuestos, en los últimos años, a pagar más por carne criada humanamente y productos de comercio justo bajos en pesticidas. De hecho, en varios casos, como con plásticos reciclados, energía renovable y aluminio sin carbono, esta disposición del cliente a pagar una "prima climática" ya se ha traducido en precios más altos de productos básicos ecológicos, a veces múltiplos del mercado gris. precio. Por ejemplo, en los plásticos, el tereftalato de polietileno (PET) reciclado ahora tiene una prima de precio promedio de $300 por tonelada métrica sobre el PET virgen. (Esta prima fue, en promedio, de $40 por tonelada métrica de 2011 a 2019).7IHS Markit.

Pero esta prima no acaba automáticamente en las cuentas de pérdidas y ganancias de las empresas. No es comparable con el precio habitual de una mercancía, a través del cual el mercado dicta un precio uniforme de "tómalo o déjalo". Darse cuenta de esta prima potencial requiere algunas acciones:

Hasta hace poco, la mayoría de las empresas comunicaban su huella de carbono a nivel corporativo. Esa información era de interés principalmente para inversores y ONG. Hoy en día, los clientes comerciales están cada vez más interesados ​​en la huella de carbono de los productos individuales que compran porque quieren obtener insumos que los ayuden a alcanzar sus objetivos de Alcance 3. Los consumidores también están mostrando un interés creciente en la huella de los productos, aunque a menudo expresan este interés en términos de contenido reciclado u orígenes orgánicos de los componentes. Como resultado, las empresas compiten cada vez más por el contenido de carbono de sus productos. Para permitir la diferenciación y capturar la prima de precio descrita anteriormente, las empresas deben tener una contabilidad precisa del contenido de carbono (consulte la barra lateral, "Descubra el Centro de materiales sostenibles").

El centro de materiales sostenibles de McKinsey empodera a las organizaciones para resolver el desafío de los materiales sostenibles y lograr compromisos de reducción de carbono a través de la producción y el abastecimiento de materiales bajos en carbono. Reunimos a expertos en cada paso de la cadena de valor y ofrecemos información detallada sobre la oferta, la demanda y las primas bajas en carbono en una amplia gama de productos básicos.

Nos enfocamos en materiales sostenibles y duraderos con el mayor potencial para cerrar la brecha de emisiones de carbono mientras apoyamos a nuestros clientes en el diseño de estrategias de creación de valor para producir, comercializar y obtener materiales circulares y bajos en carbono.

En este contexto, el término "huella de carbono" debe entenderse como la cantidad acumulada de emisiones de dióxido de carbono equivalente (CO2e) integradas en la producción (y posible uso) de un producto. Esto va más allá de las operaciones de los productores de commodities (Alcance 1). Para realmente diferenciar un producto, y transmitir de manera creíble que es un producto verde, los productores también deben tener en cuenta la demanda de electricidad requerida (Alcance 2) y las emisiones resultantes de la cadena de valor (Alcance 3). Los productores pueden optar por comunicar la huella "de la cuna a la puerta" (todas las emisiones de Alcance 1 y Alcance 2 y la parte aguas arriba del Alcance 3) o la huella "de la cuna a la tumba" o "de la cuna a la cuna" ( si conocen las emisiones aguas abajo de su operación).

Por lo tanto, la contabilidad del carbono puede ser una forma de expresar una cierta ventaja competitiva ecológica. También se puede utilizar para introducir incentivos en la cadena de valor para reducir las emisiones totales durante la producción.

A través de la reasignación de carbono, que está siendo considerada por la Unión Europea, la huella de un producto podría reducirse en papel mientras que la huella de una cantidad correspondiente de producto aumenta, aunque los dos productos puedan ser físicamente idénticos o producidos en el mismo lote. Los productores pueden reasignar la huella de carbono entre productos usando un enfoque de balance de masa.9 El enfoque de balance de masa equivale a un conjunto de reglas para determinar el uso de contenido reciclado en un producto. Estas reglas están siendo desarrolladas actualmente por la Unión Europea. Los clientes de productos básicos que reducen las emisiones totales reciclando más, mejorando la reciclabilidad de sus productos o pagando más por insumos más ecológicos se benefician de una mejor huella.

La contabilidad y reasignación de carbono a nivel de producto tiene el beneficio adicional de ayudar a desbloquear soluciones financieras especializadas de marrón a verde para los productores de materias primas, como los bonos verdes. Muchas instituciones financieras públicas y privadas se han comprometido a reasignar su capital para garantizar que sus activos bajo administración estén en línea con un patrón de 1,5°.10 Las instituciones financieras responsables de más de 130 billones de capital han declarado que administrarán sus activos en línea con un patrón de 1,5 º vía (a través de la Alianza Financiera de Glasgow para Net Zero). Se espera que esta reasignación de capital fluya hacia empresas, proyectos y productos que muestren preparación para un futuro neto cero. A través de mediciones y contabilidad creíbles, los productores de materias primas podrían aprovechar esta oportunidad de financiamiento verde de manera más efectiva.

De esta manera, la contabilidad y la reasignación de carbono se pueden utilizar como herramientas estratégicas para diferenciar un producto de la competencia y alentar a los actores a lo largo de la cadena de valor a reducir aún más las emisiones.

Algunos de los programas de sostenibilidad económicamente más rentables no se diseñaron originalmente como iniciativas de sostenibilidad. Las empresas que han realizado esfuerzos exitosos para reducir las emisiones y, al mismo tiempo, mejorar los resultados financieros, la satisfacción de los empleados y la lealtad de los clientes se encuentran entre las que mejor se desempeñan en todos estos frentes. Un enfoque integral se trata menos de compensaciones y más de acciones de refuerzo mutuo que crean una diferencia duradera y sostenible.

Un ejemplo de este enfoque holístico es Solvay, una empresa química con el objetivo de lograr la neutralidad de carbono antes de 2050 y una reducción del 30 por ciento en las emisiones para 2030.11 "Clima", Solvay, consultado el 8 de julio de 2022. Para lograr este objetivo, el belga La empresa ha integrado una historia de cambio clara, incentivos y un cambio de comportamiento desde el C-suite hasta el nivel operativo. Además, un equipo dedicado de expertos busca y promueve continuamente soluciones de tecnología limpia, un enfoque que conduce a la innovación de abajo hacia arriba, tanto en la eficiencia operativa (y, por lo tanto, en los resultados finales) como en la innovación de nuevos productos (y, por lo tanto, en los resultados finales). ). En 2021, el 53 % de las ventas netas provino de soluciones sostenibles, y se espera que aproximadamente el 75 % de los ingresos por proyectos de investigación e innovación (I+i) provengan de soluciones sostenibles.

Cuando se trata de la transición a cero emisiones netas, muchos gobiernos todavía están buscando respuestas y políticas que los lleven a emisiones netas cero sin pérdidas netas de empleo y de una manera que los residentes y consumidores puedan aceptar. Como mostró la COP26, los objetivos de las empresas y los gobiernos están alineados en términos de la transición neta cero. Los productores de materias primas deben involucrar a los gobiernos en la estrategia, idealmente alineando la estrategia del sector privado y la política pública con los objetivos públicos, mientras se abstienen del cabildeo de la vieja escuela que se centra exclusivamente en los intereses específicos de una empresa en particular.

La Iniciativa Industrial de Descarbonización Profunda (IDDI, por sus siglas en inglés) proporciona un ejemplo de alineación de intereses públicos y privados en torno a objetivos de cero emisiones netas. Los gobiernos de una coalición de países, incluidos Canadá, Alemania, India y los Emiratos Árabes Unidos, firmaron un compromiso para comprar acero y hormigón con bajo contenido de carbono. Dado que los gobiernos representan entre el 25 y el 40 por ciento del mercado interno de dichos productos básicos, esta iniciativa crea un terreno fértil para los pioneros y alinea la acción del gobierno para crear y escalar mercados bajos en carbono.

A medida que los productores de productos básicos a granel comienzan el camino de la descarbonización, pueden preocuparse de que los nuevos productos puedan canibalizar los existentes. Es cierto que la demanda de productos grises eventualmente será reemplazada por la demanda de productos verdes, pero esto es esencialmente un desarrollo autónomo, independiente de las inversiones verdes. No hay necesidad de un cambio brusco de gris a verde. Normalmente, la capacidad adicional de producción de materias primas —la propia de una empresa o la de un competidor— influirá en el precio de mercado porque la curva de oferta se estira. En el caso de una alternativa verde, este efecto directo es significativamente menos fuerte. Los productos verdes y grises, aunque químicamente idénticos, se considerarán cada vez más como mercados separados. Esa es la verdadera desmercantilización, y una oportunidad que los productores de materias primas no pueden darse el lujo de ignorar.