¿Por qué es posible un acuerdo de mil millones de dólares por el catálogo de Queen?

MBW Reacts is a series of analytical (and occasionally opinionated) articles from Music Business Worldwide [247 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/music-business-worldwide-2/">Music Business Worldwide escrito en respuesta a importantes eventos de entretenimiento recientes o noticias.

This article is partly an analysis of a significant music biz news story. It's also partly an X-ray of the decrepit state of what supplement-shilling, table-thumping YouTube [1,530 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/youtube/">A los YouTubers les gusta ridiculizarlos como "los principales medios de comunicación".

On Friday, May 26 – as you’re likely aware – Music Business Worldwide [271 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/music-business-worldwide-2/">Music Business Worldwide publicó una importante exclusiva mundial: se estaban llevando a cabo discusiones entre los representantes de Queen y ciertas compañías, Universal Music Group [3,153 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/universal-music-group/">Grupo de música universalincluido, sobre el potencial$ 1 billón o másventa del catálogo de Queen.

Ese catálogo, informamos, combinaba tanto los derechos de publicación como los derechos de música grabada, todos de propiedad conjunta e igualitaria de la formación 'clásica' sobreviviente de la banda (Brian May, Roger Taylor, John Deacon) más el patrimonio deFreddie Mercury.

Advertimos que cualquier acuerdo potencial se complicaría por el hecho de queDisney (a través de su propiedad de Hollywood Records) posee los derechos de música grabada de Queen en América del Norte; la banda los posee en todas partes del mundo.

Dos días después de que se publicara el informe de MBW, el domingo 28 de mayo, un informe extrañamente similar apareció en CNN. Titular:"El catálogo de música de Queen podría venderse por más de mil millones de dólares, dice la fuente".

Ese informe esencialmente, erm, 'reflejó' la mayor parte deMBWinforme, pero con un error falaz:CNNinformó que Universal Music Group estaba en conversaciones para adquirir el catálogo de Queen por $ 1 mil millones... de Disney.

Esto nos arrugó el ceño: son los representantes de la banda, no Disney, los que están involucrados en las discusiones sobre la venta dede la reina catálogo, según fuentes de MBW. (No nos sorprendió que Disney negara posteriormente la historia de CNN).

Lamentablemente, el informe de CNN fue repetido como un loro por un desfile de medios, incluidos The Daily Mail y The Times, con ese sonido metálico.Malentendido de Disneyal frente y en el centro.

Si alguno de estos títulos hubiera tenido una mejor comprensión de las fusiones y adquisiciones de derechos de música modernos, probablemente habrían podido oler una rata aquí, porque, en términos generales, los derechos de música grabada de gran éxito hoy en día se intercambian pormúltiplos inferioresque los derechos de publicación de música de gran éxito.

Esto se pudo ver muy claramente en la famosa venta en dos partes deBob Dylancatálogo: Universal Music Group adquirió los derechos de publicación de sus canciones en 2020 por alrededor$ 300 millones - $ 400 millones, according to sources; the following year, Sony Music Group [287 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/sony/sony-music-group/">Sony Music Group adquirió el catálogo de música grabada de Dylan por alrededor de$ 150 millones.

Las razones por las que los catálogos editoriales a menudo exigen mayores múltiplos de adquisición pueden ser complejas, pero un factor clave es obvio: si compra un catálogo editorial, recibe regalías por cada versión monetizada de una canción propia (ya sea en vivo o grabada... o creada por IA) durante las próximas décadas.

Con un catálogo de música grabada, aparte de los remixes, solo recibe regalías por el uso de esa grabación en particular.

Las fuentes indican que la porción dede la reinaEl catálogo de música grabada propiedad de Disney vale alrededor de un tercio de las regalías globales anuales de dicho catálogo de música grabada.

¿Sería posible que en 2023 una parte minoritaria del catálogo de música grabada de un solo artista valiera cerca de mil millones de dólares?No.

Por otro lado, ¿sería posible que una parte mayoritaria del catálogo de música grabada de un artista, más la propiedad de todos sus derechos de publicación de música en todo el mundo, pudiera valer más de mil millones de dólares?

En el caso de Queen, especialmente cuando se tienen en cuenta los derechos de nombre y semejanza,si, podría

MBW entiende que los ingresos por regalías de Queen fluyen hacia dos empresas separadas con sede en el Reino Unido:reina de la música ltd(solo para publicación), yreina producciones ltd.

Las regalías de los derechos de música grabada de Queen definitivamente fluyen haciareina producciones ltd.

Es probable que las regalías de los derechos de publicación de música de Queen también fluyan hacia Queen Productions Ltd, a través de Queen Music Ltd.

Eso se debe a que las presentaciones en el Registro Mercantil del Reino Unido revelan que Queen Music Ltd. mueve sumas sustanciales:23 millones de libras esterlinasen 2021, y27 millones de libras esterlinasen 2020 (ver más abajo) - en "entidades bajo el control de [los miembros de Queen]" cada año.

Es probable que dichas "entidades" se refieran a una empresa: Queen Productions Ltd, donde, y esto es una conjetura, la música grabada y las regalías de publicación de música de Queen están representadas en un solo conjunto de cuentas anuales.

Si tomamos todo eso como cierto, estimando el valor del catálogo de música grabada más edición queReinatiene que vender es un ejercicio que vale la pena.

En primer lugar, aquí están las cifras anuales recientes dereina producciones ltd, según lo informado por esa empresa en UK Companies House en GBP.

Elbarra moradaes lo importante: un número específico informado sobre la cantidad de ingresos por regalías recaudados por la compañía de Queen cada año.

Como se puede ver,reina producciones ltdvio un aumento en los ingresos en el año fiscal 2019 (el año fiscal de la compañía se extiende hasta fines de septiembre de cada año), debido al efecto de la película Bohemian Rhapsody en las arcas de la empresa (y la popularidad de la banda).

Se esperaría ver una caída en los ingresos después de ese año, ya que el momento de Queen en los medios disminuye naturalmente. Y eso es lo que sucede.

Pero en los años fiscales 2020 y 2021, los ingresos por regalías de Queen Productions Ltd fueron bastante consistentes:41,7 millones de libras esterlinasen el año fiscal 2020, yGBP £ 38,9 millonesen el año fiscal 2021.

Si llamamos al promedio aproximado de esos dos números40 millones de libras esterlinas, podemos comenzar a aplicar multiplicadores estándar del negocio de la música a la figura: A20Xmúltiplo, por ejemplo, una ocurrencia común en los círculos de fusiones y adquisiciones de publicaciones musicales en los últimos años, traería eso40 millones de libras esterlinascalcular hasta800 millones de libras esterlinas, o996 millones de dólares estadounidensesal tipo de cambio actual.

Un múltiplo de 27 veces, en la región de lo que se cree que pagó Universal por el catálogo editorial de Bob Dylan en 2020, tomaría eso40 millones de libras esterlinashasta1080 millones de libras esterlinaso1.350 millones de dólares estadounidenses.

Quizás, sin embargo, cualquier posible comprador dede la reinacatálogo (incluido UMG... tal vez con el beneficio de capital externo) buscaría reducir este múltiplo por debajo de 20X usando argumentos como:

Digamos que todo eso reduce el múltiplo que una empresa está dispuesta a pagar por los derechos de Queen para17X.

En nuestra sugerenciaGBP40 millones de libras esterlinaspromedio anual de ingresos por regalías, un múltiplo de 17X llevaría la oferta hipotética sobre nuestra mesa a680 millones de libras esterlinas, o845 millones de dólares estadounidenses.

Sin embargo, MBW entiende que el 'paquete' de derechos de Queen actualmente a la venta en el mercado también incluye los derechos de la banda.nombre y semejanzaderechos.

En el caso deReina, estos evidentemente tienen un valor sustancial, como lo demuestra el éxito mundial de la película Bohemian Rhapsody, que se hizo cargo$ 900 millonesen la taquilla.

¿Cuánto costaría una copia de Queen deViajes ABBAvaldrá la pena en los próximos años?

Suficiente para que el nombre y la semejanza de Freddie Mercury lleven nuestra oferta hipotética de 17X-múltiples a más demil millones de dólares estadounidenses?

Todas las matemáticas hipotéticas anteriores pueden, en última instancia, ser inútiles en la búsqueda para probar el valor dede la reinacatálogo, sin embargo, porque podría decirse que hay un proxy mucho más útil en juego.

Según lo informado por Variety y Hits y respaldado por fuentes de MBW,grupo musical sonyha finalizado, o está a punto de finalizar, un acuerdo para adquirir alrededor de50%delmiguel jacksonpatrimonio, incluidos los derechos de publicación de Jackson sobre las canciones que escribió, más sus derechos de música grabada, más su nombre y semejanza.

El precio informado para esta adquisición de MJ (a través de Variety) está entre800 millones de dólares estadounidensesa$ 900 millones.

MBW ha escuchado de una fuente bien ubicada que el precio real es menor, más cercano a750 millones de dólares estadounidenses . Pero otra de nuestras fuentes argumenta que está en el extremo superior de la estimación de Variety.

Regardless, if we broadly estimate that the price Sony [1,766 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/sony/">Sony está dispuesto a pagar por la mitad de los derechos de Jackson es aproximadamente$ 800 millones, obviamente también podemos darnos cuenta de que la valoración total aproximada que se le da al catálogo de Jackson (recuerde: publicación, más música grabada, más nombre y semejanza) es de alrededor de$ 1.6 mil millones.

haríade la reinatasación por un paquete similar de derechos, incluso si no incluye la porción norteamericana de Disney de las regalías de música grabada de la banda, ¿realmente estará muy por debajo de esta cifra?

Hay factores que pesan a favor de lacatalogo jackson(y los derechos de nombre y semejanza de MJ) con una prima mayor que la de Queen.

Por ejemplo, la película biográfica de gran presupuesto de Jackson todavía está en proceso, mientras que Queen ya se ha estrenado y se ha estrenado en los cines.

Además, el nuevo espectáculo teatral de Jackson,MJ: El Musical,ya es un éxito de taquilla, habiendo recaudado más de $100 millones en boletos, a pesar de que aún no se ha lanzado fuera de los EE. UU.

Sin embargo, hay un gran factor que pesa a favor del catálogo de Queen frente al de Jackson: Queen, si se toma como una unidad, escribió100% de sus mayores éxitos; Jackson escribió la mayor parte de los suyos, pero ciertos estándares (Thriller, She's Out Of My Life, Man In The Mirror, Rock With You) fueron escritos por compositores externos comoRod Temperton.

De cualquier manera, ambosReinaymiguel jacksonsiguen siendo gigantes de la música moderna, cómodamente más de 50 años desde que comenzaron sus carreras en el negocio.

Mientras lees esto, Queen tiene47,8 millones monthly listeners on Spotify [3,268 articles]" href="https://www.musicbusinessworldwide.com/companies/spotify/"> Spotify, y son el 49º artista más popular del servicio a nivel mundial; jackson tiene37,0 millones, y es el 77º más popular de Spotify a nivel mundial.Music Business Worldwide